美国9月ADP就业人数超预期反弹，前值上修，工资增幅再降

　来源：华尔街见闻　何浩

　　美国9月ADP就业人数增长14.3万人，预期12.5万人，超出了几乎所有经济学家的预测，8月前值从9.9万人上修至10.3万人。工资增幅却再次下降，留在原岗位的人员12个月的工资增幅小幅降至4.7%，而换工作人员的工资增幅降至6.6%、较8月低了0.7个百分点。就业增长来自拥有超过50名员工的公司。

　　重磅非农数据公布前夕，有“小非农”之称的ADP就业数据超预期，也较前一个月明显改善，表明尽管美国整体的就业出现一些疲软的迹象，但大体仍保持稳定。

　　10月2日周三，ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室合作发布数据显示，美国9月ADP就业人数增长14.3万人，好于预期的12.5万人，超出了几乎所有媒体调查的经济学家的预测，8月前值从9.9万人上修至10.3万人。

　　本次ADP就业人数是在经历了连续五个月增长放缓之后，迎来的反弹。此前8月的ADP就业数据尤其惨淡，创下2023年3月以来的最低。不过需要注意的是，尽管9月数据反弹，但以三个月的平均就业人数计算，仍仅为11.9万人，这是2020年以来的最低水平之一。

　　分行业来看，服务提供商带来的就业为10.1万人，其余为商品生产商带来的就业。具体领域来说，就业岗位的增加相当普遍，其中：

休闲和酒店业增长最多，增加3.4万个，其次是建筑业增加了2.6万个，教育和健康服务增加了2.4万个，专业和商业服务业增加了2万个，其他服务业增加了1.7万个。

信息服务业是唯一出现就业减少的行业，减少了1万人。

　　虽然招聘人数有所增加，但工资增幅却再次下降。留在原岗位的人员12个月的工资增幅小幅下降至4.7%，而换工作人员的工资增幅则降至6.6%，较8月低了0.7个百分点。

　　ADP首席经济学家Nela Richardson表示：

上个月，招聘人数的增加并没有带来薪资增长的增加。通常情况下，换工作的员工薪资增长更快。但他们与留在原来岗位的员工的薪资增幅差距缩小至仅1.9%，与我们1月份的最低水平持平。

　　从企业规模来看，所有就业增长都来自拥有超过50名员工的公司。小型企业的就业出现减少，员工数少于20人的公司减少了1.3万人。

　　美国ADP就业数据超预期后，美债收益率扩大涨幅，2年期国债收益率日内涨逾2个基点，报3.637%。美元兑日元涨1%，至145.01。美股波动不大。

　　有分析指出，由于美债已经走弱，虽然最新的ADP数据超出预期可能会给美债市场带来一点压力，但影响应该是轻微且短暂的。超出预期的幅度完全在误差范围内，因此并没有真正告诉我们任何新情况。

　　根据美国劳工部周二发布的报告，美国8月JOLTS职位空缺意外攀升至三个月高位，超出经济学家的预期。该数据也表明，尽管美国整体的就业增长放缓，但仍然基本稳定，与最新的小非农ADP数据体现的态势一致。

　　本周五也就是两天后，美国劳工部将公布超级重磅的非农就业报告，市场预计该报告将显示9月非农就业增加15万，失业率维持在4.2%。而此前8月的非农就业人数仅增长14.2万，不及预期，7月前值大幅下修，令市场大为失望。虽然ADP就业报告是官方非农数据的先行数据，但两者可能存在差异，有时差距很大。

　　伴随着美国劳动力市场的降温，例如非农失业率呈明显上升的大趋势，ISM制造业的就业指数持续疲软，此外就业增长的其他指标有所降温，这使得劳动力市场的相关数据甚至超过通胀，成为最受关注的经济数据。政策制定者和投资者以此评估是否释放了更多美国经济能否软着陆的信号。

　　由于担心美国劳动力市场继续恶化，美联储9月大举降息50个基点。美联储主席鲍威尔本周一表示，美国劳动力市场稳健，但在过去一年中明显降温。“我们认为不需要看到劳动力市场状况的进一步降温，才能实现美联储2%的通胀目标。”